Shorting Japanese Bonds: Le prochain commerce asymétrique Pour les investisseurs qui cherchent le prochain marché secondaire, je ne pense pas que vous devez regarder trop loin que les obligations du gouvernement japonais (JGB). En 2005, les gestionnaires de fonds peu connus à l'époque, comme Michael Burry et John Paulson, ont commencé à parier sur ce que très peu attendaient dans leurs imaginations les plus folles - une baisse matérielle et généralisée des prix de l'immobilier aux États-Unis. Im ne pas entrer dans les détails ici, mais en substance, ils ont été l'achat de Credit Default Swaps tels que si le défaut se produisait de prêts hypothécaires sub-prime, ils recevraient des paiements de 50-100 pour chaque CDS qu'ils ont acheté. Il s'agissait de l'équivalent d'options d'achat où la volatilité implicite se négociait à tout moment. C'était un commerce asymétrique classique, le genre de commerce qui vous ferait toujours célèbre, comme Burry, Paulson et d'autres sont devenus dans les 12 mois courts. Je parcourir le globe pour des métiers de type subprime où les risques à la baisse sont très limités, mais la hausse est extrême - le genre de commerce que très peu pensent est à distance possible. Un marché que j'ai été attiré par ces dernières semaines après l'avoir regardé avec intérêt au cours des 4 dernières années a été le marché des obligations du gouvernement japonais. J'ai parlé de la mauvaise perspective fondamentale sur JGBs avant sur seekingalpha. Rien n'a changé, les fondamentaux ont empiré. Mais ce n'est pas ce qui m'attire vraiment à me positionner et les clients pour l'inconvénient majeur dans JGBs (NYSEARCA: JGBS). C'est la certitude absolue que le marché JGB ne bougera pas du tout au cours des prochaines semaines. Plus précisément, la volatilité implicite sur les options de JGB (trading à la Bourse de Tokyo) se négocie à des niveaux records. On peut acheter des options à court terme sur JGB Futures pour moins de 2 vol. Le point que je voudrais faire est celui-ci - si tout le monde est tellement certain que le marché JGB ne bougera pas significativement vers le haut ou vers le bas, qui est laissé pour être certain qu'il ne se déplacera pas Certain que le marché JGB ne bougera pas est peut-être le commerce le plus encombré sur la planète Le graphique ci-dessous est le VIX du marché JGB. Il est à noter que la volatilité implicite est la plus faible depuis 2005, et je doute sérieusement qu'elle ait jamais été beaucoup plus faible avant cela. Si vous ne croyez pas qu'il y a un risque que les rendements augmentent au Japon, alors vous parlez essentiellement que le Japon sera bloqué dans une condition monétaire de la déflation. Mais dans les coulisses, les anticipations d'inflation augmentent. Notons le comportement du seuil de rentabilité de 5 ans japonais (différence entre les rendements des JGB de 5 ans et les JGB de TIP de 5 ans), la tendance est à peu près linéaire. Pourrais-je aller jusqu'à dire que l'inflation au Japon sera probablement surprenant sur la hausse au cours des mois à venir ans Il semble bien que la BOJ et le gouvernement japonais sont déterminés à créer l'inflation. L'inflation est le pire ennemi d'un marché obligataire des nations. Japonais de 5 ans Break-Even Cliquez pour agrandir Je sais que ce n'est pas une idée d'investissement mainstream, mais je pense que pour ceux d'entre vous qui cherchent le prochain grand sous-prime ou le commerce asymétrique, vous n'avez pas à regarder trop loin passé Achat met sur JGBs. Compte tenu de la façon dont les options bon marché sont, quelques dollars peuvent certainement aller un long chemin. Divulgation: Je suis FXY court. J'ai longtemps mis des options sur JGBs. Re: 10 ans JGB futures options Vous n'êtes pas le premier, donc JGB met arent que bon marché. Par exemple, le JBZ0 140.5 met (thats la grève ATM ATM) et arnd 26 ticks, qui est arnd 5.5 B-S vol. Vous pouvez trouver une liste de citations sur le site Web de TSE, p. Ex. Ici: tse. or. jpenglishmarket. Eoption. html C'est un peu un défi de trouver le bon lien de leur site Web, mais je suis sûr que son là quelque part. Quoi que je puisse être entendu par quoi que ce soit, ce qui peut ou ne peut pas prendre soin de ce que je dis, je demande, si cela importe, que vous être pardonné pour tout ce que vous avez pu faire ou ne pas faire qui exige pardon. quot 26 nov 2010, Vous pensez que les taux d'intérêt ont besoin d'un modèle différent parce qu'ils n'obéissent pas à une distribution log-normale . Ne sont pas dans le nitty gritty, mais est-ce que je suis un (et me fait d'avoir un quelque chose à voir avec ma question) Publié par MrGecko Êtes-vous citer le BS vol juste pour la commodité, je pourrais être loin de base ici, Pensaient que les taux d'intérêt avaient besoin d'un modèle différent parce qu'ils n'obéissaient pas à une distribution log-normale. N'allez pas dans le nitty gritty, mais suis-je être un (et me fait d'avoir quelque chose à voir avec ma question) Youre correct. Convention pour la plupart des options de taux d'intérêt est normal vol, mais il est difficile de calculer pour OTM options sur les futures obligations (cause theres toutes sortes de choses funky qui peut arriver lorsque le prix de l'avenir change). Par conséquent, la convention mkt pour les options futures obligataires consiste à utiliser des B-S simples, c'est-à-dire log-normales, vols. Le vrai plaisir commence lorsque vous échangez ces options contre les autres options de taux d'intérêt et ont à convertir entre les deux types de vol. C'est un art, pas une science, et il ya toutes sortes de métiers que vous pouvez faire et ces. Je pourrais cire poétique à ce sujet plus loin, mais je vous épargne les choses vraiment sanglantes. Quoi que je puisse être entendu par quoi que ce soit, ce qui peut ou ne pas prendre soin de ce que je dis, je demande, si cela importe, que vous être pardonné pour tout ce que vous avez pu faire ou ne pas faire qui nécessite pardon. quot Posté par Martinghoul Youre correct. Convention pour la plupart des options de taux d'intérêt est normal vol, mais il est difficile de calculer pour OTM options sur les futures obligations (cause theres toutes sortes de choses funky qui peut arriver lorsque le prix de l'avenir change). Par conséquent, la convention mkt pour les options futures obligataires consiste à utiliser des B-S simples, c'est-à-dire log-normales, vols. Le vrai plaisir commence lorsque vous échangez ces options contre les autres options de taux d'intérêt et ont à convertir entre les deux types de vol. C'est un art, pas une science, et il ya toutes sortes de métiers que vous pouvez faire et ces. Je pourrais cire poétique à ce sujet plus loin, mais je vous épargne les choses vraiment sanglantes. Professeur, vous m'avez aveugle avec la science, je pense d'abord que j'ai besoin d'obtenir des données JGB futures, et faire un peu d'analyse.
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